甲公司正在评价两个互斥的投资项目，其中一个需要初始投资8000000元，另一个需要初始投资12000000元。财务部门进行了内部讨论会，以下是对相关人员观点的总结。以下各项观点中，哪些是正确的？（ ） Ⅰ.如果两个项目的回收期都比公司的标准长，那么，两个都应该被否定。Ⅱ.选择内含报酬率最高的项目（假设内部回报率都大于最低资本回报率）。Ⅲ.选择具有最大正净现值的项目。Ⅳ.不管何种评价方法，都选择初始投资额较小的项目。
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习题解析
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1 .下列选项中，属于内含报酬率法假设的再投资收益率的是哪项？（ ）
A 会计报酬率。 B 内含报酬率。 C 要求回报率。 D 无风险收益率。
2 .甲公司正处于一个关键的决策点，必须决定是结束营业还是继续经营5年。公司还签有一份5年后才到期的劳动合同，如果甲公司的工厂关闭的话，那么必须赔偿3000000元解约金。公司另一份合同规定，在未来5年要为乙公司每年提供 150000件产品，每件售价为200元。乙公司是甲公司现在唯一的客户。如果违约，甲公司必须立刻支付乙公司1000000元。工厂的账面净值为1200000元，资产评估师估计，如果现在卖掉设备可以获得1500000元，但是再运营5年以后可能就没有任何价值了。甲公司的固定成本是每年8000000元，变动成本是每单位150元。甲公司贴现率大概为12%。不考虑税收，最优决策是（ ）
A 结束营业，因为每年的现金流量为－500000元。 B 继续经营，以避免支付3000 000元的解约金。 C 结束营业，因为盈亏平衡点为160000单位，而年销售量才150 000单位。 D 继续经营，因为新增净现值大约为700000元。
3 .甲公司使用多种绩效评价指标来评价资本投资项目，包括：16%的最低资本回报率，小于3年的回收期。管理层基于以下预测信息来评价—个项目：初始资本投资是400000元；年现金净流量是130000元。预测的净现值为－4000元。以下各选项中哪一选项符合按上述评价指标得到的结果？（ ）
A 净现值：接受；回收期：拒绝。 B 净现值：拒绝；回收期：接受。 C 净现值：接受；回收期：接受。 D 净现值：拒绝；回收期：拒绝。
4 .甲公司正在考虑两个互斥的项目。两个项目都需要300000元的初始投资，并且都将运营5年。与项目相关的现金流如下表所示。现金流 （单位：元）年项目X项目Y195000029500003.9500004950000595000550000总计475000550000如果公司的要求收益率为10%，并且使用净现值法，那么应该建议公司采取以下哪—种行动组合？（ ）
A 接受项目X并且拒绝项目Y。 B 接受项目Y并且拒绝项目X。 C 接受项目X和Y。 D 拒绝项目X和Y。
5 .甲公司在考虑购买最新的设备以提高生产效率。该项目预期税后现金流量如下表所示。项目预期税后现金流量 （单位：元）年份税后现金流入年份税后现金流入0（1200000）39000001（1000000）470000029000005500000管理层预期该设备在第6年初账面价值为0时还可以卖100000元。公司内部最低回报率和有效税率分别为14%和20%。基于以上信息，计算得到该项目的净现值小于0。因此，可以得到结论（ ）
A 该项目的内含报酬率小于14%，因为内含报酬率是使净现值为0的贴现率。 B 在分析任何潜在项目之前，公司都应该分析影响最低资本报酬率的因素。 C 公司应该计算项目回收期来评价结论是否与净现值法相同。 D 该项目的内含报...
7 .甲公司的有效所得税税率为40%，并且使用净现值法评价资本预算提案。张三是一名管理会计师，他希望通过改进提高某项目的净现值。为了达到这个目的，下列哪种做法是可行的？（ ）
A 将一个可全额抵税的大修从第三年推迟到第四年。 B 减少项目估计的净残值。 C 立刻全额支付该提案的营销计划，而不是分成5个等额分期付款。 D 调整项目贴现率，使项目从“低风险”类项目变成了“一般风险”类项目。
8 .下列哪项不属于内含报酬率的缺点？（ ）
A 内含报酬率假设一个项目产生的资金将再进行再投资，而投资收益率与项目本身的内含报酬率相同。 B 内含报酬率法没有考虑到投资规模的不同。 C 内含报酬率比净现值更加直观和容易理解。 D 现金流量符号的改变可能产生不...
9 .—家公司正在评估一条主要产品线的扩张项目。使用12%的贴现率，公司估算了该项目的净现值为2350000元。如果公司要进一步分析这个项目，那么应该（ ）
A 更深入了解扩张带来的边际贡献。 B 比较内含报酬率和会计收益率。 C 比较内含报酬率和公司资本成本。 D 比较内含报酬率和公司的资本成本以及最低资本收益率。
10 .2012年7月1日，某公司按面值发行6000万元，期限为5年期，票面年利率为5%，到期一次还本付息的公司债券，票面利率与实际利率一致，假定不考虑相关税费，2013年12月31日，该债券的账面余额为（ ）万元。
A 6000 B 6150 C 6450 D 6600
